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發布日期︰2019-11-22  作者︰「000997資金流向」,  瀏覽次數︰680
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“鞋王”落幕︰重整申請被駁回,富貴鳥宣告破產退市

退市破產重整!一代“鞋王”富貴鳥倒下︰欠債40多億不還

經歷坎坷自救之後,一代“鞋王”富貴鳥還是難逃破產退市的結局。

8月26日晚間,富貴鳥股份有限公司(01818.HK)發布《關于收到泉州中院公告及民事裁定書相關事宜的公告》。

公告顯示,富貴鳥于2019年8月24日收到福建泉州市中級人民法院公告和民事裁定書。文件顯示,泉州中院裁定駁回富貴鳥股份有限公司管理人關于批準重整計劃草案的申請,並終止富貴鳥股份有限公司重整程序,宣告富貴鳥股份有限公司破產。

8月12日,富貴鳥曾發公告稱,聯交所曾于8月9日向公司發函,將于8月26日上午取消富貴鳥的上市地位。8月23日將是富貴鳥的最後上市日期。

上市三年後,停牌三年,再到如今破產退市。短短幾年時間,曾經的“中國真皮鞋王”走向了沒落。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖1)

引爆問題的導火索出現在2018年。

2018年2月,富貴鳥債權受托管理人國泰君安爆出富貴鳥及其子公司存在大額違規對外擔保事項及資金拆解事項。

資料顯示,截至2018年2月28日,富貴鳥資金拆借金額共達42.29億元,相關金額很可能無法收回,可動用的活期存款及現金不足1億元。

2018年3月21日,富貴鳥公告稱,公司因涉嫌公司披露和債券募集資金使用違法違規,被證監會立案調查。

國泰君安發布公告後,富貴鳥債券暴跌。2018年3月開始的前4個交易日里,14富貴鳥的價格連續下挫,從103.8元迅速跌至8.56元。

截至目前,富貴鳥的三只債券中16富貴01及14富貴鳥兩只債券已經實質違約。

據媒體今年5月報道,根據富貴鳥的《償債能力分析報告》,在清算假設條件下,富貴鳥的普通債權的清償率2.5%,由此富貴鳥提出兩種償債方案,一種是貨幣資金受償,另一種是購物代金券受償。

貨幣資金受償方式下,富貴鳥通過重組方式支付的貨幣資金受償,該部分資產合計1.65億元,在優先扣除尚未支付的破產費用和共益債務,清償有財產擔保債權(或有)及職工債權、稅款債權的受償金額後,余額4102.45萬元用于清償普通債權,普通債權清償率僅約為1.11%,對于富貴鳥目前的債務規模來說只是杯水車薪。

而在購物代金券受償方式下,重組方承接富貴鳥6000萬元債務後,向債權人交付可換購富貴鳥品牌商品的等值購物代金券面值合計6000萬元,全部用于清償普通債權,普通債權清償率僅為1.63%。

這意味著手持面額100元富貴鳥債券的債權人僅能領到一張1.63元的代金券,並且還要在3年內到指定直營門店消費提貨。

公開資料顯示,首次重整方案僅有39.48%的債權人同意執行,代表的債權金額佔普通債權總額的6.92%。

富貴鳥隨即提出第二稿重整計劃,在保留重整模式的基礎上,將清償方式變更為全部現金清償。經表決,同意該方案的債權人應佔債權金額僅佔普通債權總額的24.88%。

泉州中院在裁定文件中表示︰“富貴鳥股份重整計劃草案經兩次表決,均未獲得通過,且同意票債權人代表的債券額比例偏低,故本院對管理人提交的重整計劃草案不予批準。”

“富貴”不在的富貴鳥,“一代鞋王”將退市

摘要 8月12日,富貴鳥發布公告稱,8月9日,聯交所向公司發出函件,告知公司股份的最後上市日期將為8月23日,股份上市地位將于8月26日9時起取消。進入退市倒計時的富貴鳥,此前的業績已經“跌跌不休”。截至目前,富貴鳥發行的三只債券中,已經有兩只出現了實質性違約,涉及本金21億元,隨後公司信息寥寥。而據國泰君安2018年2月發布的報告,富貴鳥及其子公司存在大額違規對外擔保事項,至少49億元資產很可能無法收回。

富貴鳥緣起

林和平出生于1957年,從小家庭經濟條件就很差,10歲時,林和平就輟學幫助父母干農活。1976年,村里村民一起興辦了瓦窯農業社,林和平就在就農業社里擔任出納,並在1982年被選為廠長。

1984年,富貴鳥創始人林和平拿著僅有的4萬塊錢,跟19個堂兄弟一起創立了石獅市旅游紀念品廠,也就是富貴鳥集團的前身。磕磕踫踫中堅持了5年,最終持股的只剩下以林和平為首的4個堂兄弟。

痛定思痛後,4個兄弟伙開始改變戰略,致力于生產鞋類產品,並注冊了“富貴鳥”商標。

1990年,富貴鳥就接到第一筆一萬多雙鞋子的出口訂單。當時工廠的車間是由一個破瓦窯改成的,一天最多生產一百雙鞋。沒想到在這樣的生產條件下,林和平做到如期交貨、保證質量,調整後的企業第一年就實現“開門紅”,當年賣出了10萬雙休閑皮鞋,相當于年計劃產銷量的10倍。

1991年,“富貴鳥”正式創立,且在1995年開始生產男裝皮鞋、1997年將生產線擴張至女鞋。1998年至2012年期間,公司的皮鞋產品多次榮獲“中國真皮鞋王”、“中國馳名商標”以及“最具市場競爭力品牌”等多項稱號及獎項。

這個時期,富貴鳥還請了中國國家隊女排主教練陳忠和、明星陸毅作為品牌代言人,更加擴大了知名度。

港交所敲鐘

2012年前後,富貴鳥迎來了最輝煌的階段。

彼時,不僅富貴鳥獲得了“中國名牌產品”“中國馳名商標”“國家免檢產品”“中國真皮領先鞋王”等榮譽,林和平也成為了福建乃至全國鞋服業的知名企業家,活躍在各大行業論壇和活動中。

行業報告顯示,2012年,躋身國內第三大品牌商務休閑鞋產品制造商、第六大品牌鞋產品制造商;2013年,富貴鳥赴港IPO,成為證監會當年取消“456”(4億淨資產、5000萬美元融資額、6000萬人民幣淨利潤)境外上市門檻後,首家敲鐘的國內知名民企。最初,兄弟4人佔股持股比例為68.9%。

2012年10月20日,江甦甦州,一商場里富貴鳥(FUGUINIAO)品牌專櫃。

上市的富貴鳥集團,不僅擁有“富貴鳥”這一品牌,還有“FGN”“AnyWalk”等多個子品牌,業務品類也已涉及男女皮鞋、時尚休閑鞋、皮具、男裝等。

上市後的前兩年,富貴鳥的財務數據依然是逐步上漲的。

財報顯示,2011年至2014年,富貴鳥整體營收和淨利潤都增長強勁,營業收入分別為20.37億元、23.83億元、29.19億元、29.44億元,淨利潤分別為3.1億元、3.78億元、5.19億元、5.58億元。

入局P2P

為改善業績,富貴鳥嘗試多元化發展,並進入金融領域。2015年5月,富貴鳥斥資1000萬美元,戰略投資了深圳中融資本投資旗下的線上P2P平台共贏社。同年10月,富貴鳥入股叮咚錢包,成為其大股東。資料顯示,共贏社與叮咚錢包系同一管理團隊,而共贏社自2017年4月24日發布最後一次還款公告後,再無,平台已經停止運營。

從2015年至2016年,公司先後發行3只債券,金額共計人民幣21億元,用于償還部分短期銀行貸款、調整債務結構及補充一般運營資金。

經營業績不斷下滑,其債券價格也一路狂泄。國泰君安發布報告顯示,富貴鳥及其子公司存在大額違規對外擔保事項及資金拆借事項,至少49億元資產金額很可能無法收回。其中包括貨幣資金1.65億元、應收賬款2億元、存貨2億元、其他應收款42.29億元、固定資產1.15億元。

在國泰君安發布公告後,2018年3月份的前四個交易日,債券14富貴鳥的價格從103.8元迅速跌至8.56元。截至目前,公司發行的三只債券中,兩只都已實質違約。

用鞋子還債

今年5月,還不上錢的富貴鳥甚至拿出了用鞋子抵債的方案。以該方案計算,富貴鳥普通債權清償率僅為2.5%。

然而,這2.5%的清償率還不是全部用貨幣資金清償,一大半都是靠購物代金券來償還,即100元的債券最終能換來1.11元現金和1.63元購物券,也就是說,1萬元的債券能換來111元和一雙價值163元的皮鞋,債權人在取得購物代金券3年內可持券按票面金額到指定直營門店消費提貨。

資料顯示,上述債券涉及的債權人超過200家,其中,涉及金額較大的有天弘基金、申萬宏源、創金合信基金,以及第一創業證券和中融基金等。

另外,對于富貴鳥的幾位創始人來說,曾經還想著希望子女能夠繼承家業。但從現實來看,子女對家族財產的繼承早已避而遠之。

2017年6月,富貴鳥的聯合創始人林國強意外去世。當年12月,林國強的子女更是當庭宣布放棄繼承父親所有財產,轟動商界。

鏈接︰中國服飾公司怎麼了?

作為全球最大的服飾生產國家,中國的服飾鞋帽制造在全球佔據絕對的優勢,這也引發很多國際服飾品牌來到中國設廠。中國的服飾品牌也在這些年快速崛起,從休閑服飾到運動服飾,從戶外服飾到專業服飾,中國企業掌握了服飾制造和原材料的絕大部分技術,成本的控制也讓人佩服。

然而,現實情況卻並不樂觀,那些看起來發展不錯的服飾廠商現在卻有自己的困難,以至于我們才看到那些曾經發展不錯的服飾品牌,正在經歷人生最大的困難。

百麗,2017年7月27日正式宣布退出香港聯合交易所;達芙妮,最高峰時期門店數量達5000多家,但從2016開始就在不停關店,2017年在全國範圍內關閉了1009家門店,2018年則關閉了941家門店;星期六,2017年巨虧3.52億元,一年虧損相當于此前7年的利潤總和……

富貴鳥這個曾經中國最大的皮鞋制造企業之一,現在居然走到了退市的地步,富貴鳥這個听起來讓人感覺高端,買起來質量也不錯的品牌,是中國服飾鞋帽發展企業中具有代表性的一個。

一個小家庭作坊,靠貼牌代工起價,然後積累資金和技術後迅速崛起,再靠著廣告大規模的轟炸,富貴鳥就這樣從默默無聞,崛起為中國皮鞋的頂尖玩家。類似崛起的還有蜘蛛王皮鞋,奧康皮鞋等,這些皮鞋制造廠崛起很快,只是衰落起來也很快。

富貴鳥退市,奧康的發展速度也不容樂觀,甚至強悍的百麗鞋業也遇到自己的人生滑鐵盧,皮鞋市場這個看起來很賺錢的地方,居然成為中國鞋業公司的墳場。

10年前買衣服你會想起來一個品牌“美特斯邦威”,這個周杰倫代言的服裝品牌靠著廣告和供應鏈優勢快速崛起。那時候的美特斯邦威幾乎是大學生和三四線城市青年首選,穿美特斯邦威,听周杰倫,買諾基亞是那個時代最幸福的事情。

然而十年後的今天,美特斯邦威還在,只是日子過得有點悲哀。曾經遍布大街商場的美特斯邦威變得蹤跡難尋,運營美特斯邦威品牌的寧波某服飾公司也遇到自己的問題。類似的問題還出現在以純和森馬身上,最近出事的拉夏貝爾也是如此。

運動市場也不樂觀,除去李寧、安踏活的還是不錯之外,其他諸如鴻星爾克、匹克等品牌過得也不算好。

為什麼服飾制造大國的服飾品牌卻遇到自己的悲哀呢?

答案或許很容易理解,那就是還沒有能夠掌握服飾這種快消品的運營的秘訣。在中國服飾市場現在最火的是h&m和優衣庫,這些國際服飾大品牌掌握著快消品的經營秘訣,這是中國小作坊們還不明白的地方。

而且中國服飾品牌大都定位十分重疊,導致內耗十分嚴重,高端品牌中國服飾幾乎沒啥存在感,低端市場中國服飾企業內耗嚴重,最終的結果就只能從崛起走向滅亡了。

退市+破產! “一代鞋王”富貴鳥重整夢碎

【讓投資更美好︰投資者教育系列節目】之八十七

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖2)

【核心觀點】

1、富貴鳥的宣傳破產其實並沒有出現資不抵債的情況,因為富貴鳥總資產還是50多億,它的負債是30多億,關鍵是在債券市場幾只到期的債券都宣告違約。

2、為什麼像富貴鳥這一類的鞋業宣告要麼破產,要麼停止經營?就是因為它的流動性出現了危機,經營的業態發生了變化。

3、富貴鳥轉型的方向發生了偏差,轉向了其他行業的投資——房地產投資和小額貸款的投資,最終導致公司陷入了巨大的危機。

4、總體上來說,富貴鳥既沒有利用好上市公司股權融資的便利,又投錯了方向,把一部分資金投到了小貸市場、P2P市場,放大了公司的風險,轉型非常失敗。

5、一家上市公司,既要利用資本市場的便利,又要把握好自己做主業的長項。你不擅長的金融市場叫擅長的人來做,而你擅長的市場自己來做。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖3)

歡迎來到《財經觀察家》,我是 開源證券研究所所長田渭東 ,今天咱們聊一聊富貴鳥倒閉的事件。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖4)

【新聞背景】

8月26日晚間,一代“鞋王”富貴鳥發布公告稱,重整遭法院駁回,被宣告破產。同日,富貴鳥正式退市。在這之前,富貴鳥已經停牌近三年,期間營業額和利潤跌跌不休,甚至出現淨虧損,不得已開始向外借債,所以即便是在退市之後,富貴鳥仍然背負大筆的債務等待償還。

2018年3月,富貴鳥一舉創造出中國資本市場史上最低價公司債產品紀錄,一大批公募基金,券商等機構投資者因債券暴跌而踩雷。截至目前,16富貴01以及14富貴鳥兩只債券都已實質違約。據最新的公告顯示,富貴鳥目前債權總額30.82億元,債權人349家。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖5)

可以說在前幾年,富貴鳥是非常風光的,連續開了門店都(有)上千家,但是由于這兩年,大家都知道電商的興起,新興業態的興起,像這些平民的一些服裝鞋業的公司,有很多是終于成功的轉型。

但是也有很多的鞋業的公司出現了經營的危機,可以說在股市中,凡是帶“鳥”的這些鞋業的公司負債累累,而且對那些投資人和權益人呢,是造成了很大的一個損傷。

富貴鳥的宣告破產,其實它跟上市公司中的,其他的破產公司,還有不同的地方,也就是說這家公司它其實,並沒有出現資不抵債的情況,因為富貴鳥總資產還是50多億,它的負債是30多億,但是由于流動性的原因,在債券市場幾只到期的債券都宣告違約。

大家可以看富貴鳥,法院的宣判,為什麼要宣判它破產呢?一方面自己的兩個方案,目前來說都沒得到法院的同意,而且市場的追債人,大部分是債券市場的追債人。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖6)

從富貴鳥的情況來看,它上市了之後,基本上一半的時間都是停牌的。我們從富貴鳥的這樣的一個情況來看,它的融資一方面是通過債券融資,而從股權融資的資金量很小。大家都清楚,債權融資是有期限的,到期要歸還的,如果說它要通過股權融資的話,可能它的償債壓力會小一些。

另一方面大家可以看,富貴鳥它的經營是每況愈下。我們可以看一下,富貴鳥在前幾年剛上市的時候和剛上市之前,還是比較風光的,但是上市之後,隨著現在電商和網絡銷售平台的興起,那如果說通過門店來銷售的話,門店的經營壓力是非常大的,上千家的門店壓力肯定比不上那些通過電商來銷售的這些平民品牌。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖7)

從實際的情況來看,14億人的消費市場,這個消費市場還是非常大的,為什麼像富貴鳥這一類的鞋業宣告要麼破產,要麼停止經營,為什麼出現這樣的一個現象?就是它的流動性出現了危機,和經營的業態發生了變化。

從目前實際的情況來看,大家看它的經營數據已經在2017年以後停止公告了,可以看2017年以前的數據。在2017年,實際上它的數據就已經出現了很大的一個惡化,出現了經營性的虧損,而且現金流出現了一個危機,如果在這時候轉變經營思路,畢竟它有經營鞋的這樣的一個優勢,而且還有它畢竟是全國性的一個平民品牌。如果這個時候進行轉型、降低成本,也許能救這樣的一個品牌。

但是在2017年之後,這家公司發生了兩個事情。第一,就是在經營上,沒有一個繼承人來經營這樣的一個品牌,大家都嫌這樣的一個品牌經營每況愈下,然後負債累累,所以子女沒有承擔、沒有繼承這樣的一個資產。

其實它並沒有出現資不抵債,因為總資產50億,負債僅僅是30億;第二,就是這一家公司在它的經營過程中試圖移向轉型,但是轉型的方向發生了偏差,它並不是壓縮自己的開支成本,繼續走自己的老本行,而它走的思路就是走了其他的行業的投資︰房地產投資,尤其是小額貸款的投資。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖8)

這張圖是說該公司在轉型的過程中並沒有突出主業,而是轉到了類金融的網貸P2P的這樣的一個領域,這個領域一是要撬杠桿。

二是本身你在缺現金流的情況下,你進入這樣的一個風險投資的領域,在降杠桿的這樣的一個大的環境下,資金收緊的環境下,你這個領域又發生了周轉性、流動性的問題,所以最終該公司出現了一個很大的一個危機,這兩個槍口造成了這家企業在債券市場到期了後違約。

大家都知道債券市場,尤其是上市的公司和上市的這樣的一個債券,你到期違約立馬就有人會追訴,在這樣的一個追訴的壓力下,這一家上市公司宣告了停牌。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖9)

【新聞背景】

一代鞋王走到了如今這一步,令人唏噓。富貴鳥的幾位創始人曾經還希望子女能夠繼承家業。董事長林和平曾在接受采訪時表示︰“雖然不會刻意要求子女從事鞋業,但是也希望林家有子女能夠接班”。但從現實來看,子女為了避免繼承龐大的債務,對家族財產的繼承早已避而遠之。

2017年6月,富貴鳥的聯合創始人林國強去世。當年12月,林國強的子女當庭宣布放棄繼承父親所有財產,轟動商界。據悉,林國強在富貴鳥11起金融借款合同案件中做了擔保人,涉及金額高達2.9億元。截至目前,富貴鳥的債務總額累計已超過30億元。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖10)

從它宣告破產給大家帶來的啟示是什麼呢?你再好的品牌,再好的業績,但是一旦你的業態不適應整個社會發展的這種業態需求的時候,需要進行業態的轉變。

第二,就是要注意你的現金流的狀態,其實宣告破產是那些債權人保護自己的一種措施,因為還沒有到資不抵債,但是你在經營每況愈下,又沒有繼承人經營的情況下,宣告破產是對大家的一種保護,很可惜的就是市場中又少了一家經營鞋的“鳥”,而這種平民化的鞋其實需求市場還是很大的。

它類似于快消品,但是對于這種快消品,因為它的式樣消費都在變化。快消品來說,你規模大,你的成本高,你的單價成本不降下來,你可能適應不了這個市場。所以對于消費服裝鞋業的這一類的企業,它跟家電類企業不一樣,你要(的)規模不一定很大,船小好調頭。

另外還要把握好你的現金流。另外這個市場還是有需求的,不是沒有需求,但是你要適應它的變化,它的業態的變化跟其他的消費品是不同的。很可惜這只“鳥”不存在了,也許再過不久的將來,還會出現其他的“鳥”,因為我們14億人的消費市場仍然存在。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖11)

從富貴鳥倒閉這個事件呢,對我們的啟示來講,一方面除了它要適應業態的變化發展以外,另外就是,既然你是一家上市公司,你沒有充分利用資本市場給你帶來的好處。

對于一家上市公司來講,大家看一下這張K線圖,這個K線圖顯示沒有什麼變化,非常機械的一種走勢,就說明成交量不活躍,交易不活躍,股價也不活躍。什麼原因?就是這家公司沒有什麼業績變化,就是一路的業績下降下來。

其實這家公司,你要突出主業,結合資本市場,甚至你可以結合一些風險投資、股權投資的投資人來進行股權的再次的並購重組的話,也不至于破產,因為你還沒有到破產那個境地。

你50億的資產,你如果通過股權市場、股權換債權的話,讓你得到這種現金流短期的喘息,也許這家公司還會存在。因為你14億的消費市場,你的消費仍然在存在著。你消費存在、資產存在、品牌存在,你就是一個短期現金流的問題。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖12)

現金流,我看了一下,20億的固定資產投資的負債、固定負債,流動性的負債就是8億多元,不到10億元,而你的總資產是50億元,在這樣的一個背景下,你通過股權市場來融資的話,當然你通過二級市場可能融資比較困難,因為大家對它失去了信心。

但是你通過這種一級市場,通過一些中介的金融機構來進行股權融資,進行資本市場的重組方案的話,這家公司還有的救,並沒有到不可救藥的一個地步,而且畢竟你是一定的全國性的品牌,你未來有市場,這種升值的潛力足夠高的話,還是會吸引資金進來的。

總體上來說,這家公司既沒有利用好它上市公司的股權融資的這樣的一個便利,又投錯了方向,就是本來在現金流緊缺的情況下,又把一部分資金投到了小貸市場、P2P市場,而這個市場正是國家嚴令整頓的一個市場,這個撬了杠桿之後,讓這家公司的風險又進一步的放大,而不是縮小,這個轉型是非常失敗的。

也就是說,一家上市公司,既要利用你的資本市場的便利,又要把握好你的長項,就是你做主業的長項。你不擅長的金融市場,叫擅長的人來做,而你擅長的有潛力的市場自己來做。

富貴鳥港股退市具體什麼情況?富貴鳥港股退市令人震驚(圖13)

這個時候控制一個風險,就是在經營過程中,不要讓現金流出現一些這種資不抵債的現象。否則的話你面臨債權人的追債,面臨法院的宣判,你經營從何談起?還是一句老話就是︰“在你風光的時候,你沒有考慮到風險,在你風險的時候,要考慮到自己的優勢和長項。”這樣的一個公司如果跟資本市場結合的比較好的話,是不會出現倒閉這種現象。

總而言之,倒閉了也不一定是壞事,希望下一個鞋業公司能夠在未來再佔住有14億消費市場的中國,希望中國的民族品牌還是能立在華夏大地。

感謝收看《財經觀察家》,請持續關注我們的節目。

「000997資金流向」,富貴鳥港股退市具體什麼情況
 
 

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